来源| 大猫财经
自从今年4月份起,人民币兑美元汇率就一路高歌猛进,不光连破数道重要关口,5月25日离岸人民币更是一度涨破了6.3960,逼近了2018年6月以来的高点。
比如在上个月的莫干山会议上,央行金融研究所的所长周诚君就抛出来一个说法——“人民币国际化条件下,我们管不了人民币汇率,中国中央银行最终要放弃汇率目标”。
其实汇率这玩意,讲究的就是此消彼长、你弱他就强。
不过现在的情况跟过去不太一样。
不光美元指数咔咔的跌,亿万富豪们更是早就用脚投起了票,马斯克炒虚拟币、达里欧唱衰美债,就差把“啥都比美元强”这几个字写在脸上了。
一来二去,汇率自然是蹭蹭地涨。
实在没办法了,央妈只能站出来给了颗“定心丸”——别多想了,如今这种双向波动是常态,以后还是会保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
1955年咱们搞了一次货币改革,以1:10000的比例发行新的人民币取代旧的人民币,当时官方确定的人民币兑美元汇率是2.4618。
那个时候,咱们采取的还是外汇集中管理制度。不光普通人没有换汇的渠道,就连国家层面的进口都不得不“精打细算”——哪怕是能搞定几百万美元的收入,那都是能立功的大喜事。
等到外贸生意有了起色后,咱们又实施了一段时间的双重汇率制度,也就是给出口创汇的企业行了个方便,但赚回来的外汇依然要全部上缴、再兑换成人民币,仍然没有市场化的流通渠道。
一直等到1993年的汇率并轨制改革,这个无奈下的“权宜之计”才算是正式退场。
现在来看,这对外贸生意可是个天大的利好——
有了这个刺激,咱们一改过去的外贸颓势,当年就创造了数十亿美元的贸易顺差。在那之后,外汇储备更是蹭蹭蹭地涨了不少,成了最大的外汇储备国。
在当时的国际产业链上,咱们既不是卖石油卖矿石的上游,也不是卖技术、卖专利的下游,严格来说算是个原材料加工的中游。
像石油、铁矿石这些大宗商品多是以美元计价。一遇到上游涨价的情况,咱们的出口利润又得跟着被砍掉不少,几乎等于为他人做嫁衣,那是相当委屈了。
考虑到咱们央行最主要的资产之一是外汇,所以从某种意义上来说,人民币主要依托美元资产来发行的,这就是“锚”。
比如08年的时候,美联储给金融危机开出的药方就是宽松。上游打开了水龙头,咱们又不能放着外贸生意被风吹雨淋,所以只能换个大盆在下面接着,后面的事情大家也都知道了。
从05年的“一篮子货币”浮动改革,到10年的“人民币汇率形成机制”改革,再到2015年的“8·11”汇改,这么多年也算是一步步走了过来。
好在阵痛期很快过去,外汇储备依然在稳步增长,2014年更是达到了3.99万亿美元的历史顶点,这是相当不容易的。
比如在2017年汇率要破7的关键时刻,就有传闻说央行出手在离岸外汇市场上暴打空头;没过多久,央行还宣布在汇率中间价定价机制中引入“逆周期因子”,影响深远。
一方面,当时市场上对美联储加息的预期升温,美元走强;一方面,贸易争端下横空出世的关税又闹个不停,这时候的贬值预期倒也不能说是无法接受。
其实这么多年下来,人民币也有过几波趋势性的升值。
而这一次的“放弃汇率目标”提法改变还是比较大,因为有些事情已经不能再拖了。
怎么理解呢?
另一方面,人民币升值会推高出口成本,供应链转移的风险更是如影随形。
放眼全球的“价值洼地”,南亚、东南亚肯定是歇了,老欧洲内斗正酣,非洲可以争取。在真金火炼的“后疫情时代”,能取代中国的地方真就不多。
就在几个月前,富士康郑州的部分工人还在抱怨没得班加,如今那边就又缺人了,你以为他不想拖家带口的搬到印度吗?实在是因为婆罗门、刹帝利们不给力啊。
先是跑去跟伊朗谈了用人民币买油的生意,紧接着俄罗斯也张罗起摆脱对美元、美国主导的SWIFT支付体系的依赖,形势确实不太一样了。
在这个领域,世界上最大的教训就是日本。要么产业升级转型成功做大蛋糕,要么经济过热泡沫破掉失去二十年,总之有点难办。
但是这事也不好再拖了,全球货币政策大转向,咱们也不能总让别人薅羊毛啊,好戏还在后面。
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