21解读｜明年货币政策预计“前松后紧”，金融稳定法或推出

21世纪经济报道记者 杨志锦 上海报道

一年一度的中央经济工作会议是下一年经济发展和政策走向的重要风向标。今年中央经济工作会议于12月8日至10日在北京举行，会议对2022年的货币政策和金融风险化解工作进行定调。

此次会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。此外，会议还指出，坚决遏制新增地方政府隐性债务。

去年货币政策更强调灵活精准，今年则更强调灵活适度。市场分析认为，明年货币政策将稳健略偏宽松。按照中央经济工作会议的“政策发力适当靠前”的安排，预计明年上半年货币政策略松（可能有降准降息的操作），下半年则略紧。

此次会议还对过去几年金融风险化解的经验进行总结。会议指出，化解风险要有充足资源，研究制定化解风险的政策，要广泛配合，完善金融风险处置机制。按照安排，2022年将召开第六次全国金融工作会议，金融稳定法有望推出。

抓好风险处置工作

此次会议还谈到风险防控的理念。会议指出，要正确认识和把握防范化解重大风险。要继续按照稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹的方针，抓好风险处置工作。

央行发布的《金融稳定报告（2019）》（下称《报告》）披露了时间表：2018年边制订攻坚战行动方案，边落实各项工作举措；2019年承上启下，全面、纵深推进各项任务部署；2020年是攻坚战收官之年，力争从基本完成风险治标逐步向治本过渡，完成攻坚战的既定任务。此次会议提出的理念是对过往经验的总结，金融风险化解还将继续，从治标向治本转变。

由于名义GDP增速高于M2及社融增速，今年宏观杠杆率呈现下降的趋势。国家金融与发展实验室的数据显示，截至三季度末中国实体经济宏观杠杆率为264.8%，相比去年末下降5.3个百分点。不过多家大型房地产企业债务违约引起市场关注，同时当前卖地收入下降叠加城投融资持续收紧，市场对城投债违约的担忧与日俱增。

此次会议还指出，加强金融法治建设，压实地方、金融监管、行业主管等各方责任，压实企业自救主体责任。这一表述相比此前也出现变化。

此前金融委会议指出，防范化解金融风险，需要压实金融机构、地方政府和金融管理部门的责任。具体来说，金融机构要强化主体责任，地方政府要强化属地风险处置责任和维稳第一责任，金融管理部门要强化监管责任。相比而言，中央经济工作会议增加了行业主管部门和企业的责任。

王青称，当前房地产市场风险已引起中央充分重视，明年相关风险防范力度会进一步加大，个体风险向整个行业扩散的传导路径将被封闭，更不会允许其对金融安全形成冲击。

会议还指出，要强化能力建设，加强金融监管干部队伍建设。化解风险要有充足资源，研究制定化解风险的政策，要广泛配合，完善金融风险处置机制。

分析来看，2022年将召开第六次全国金融工作会议，金融稳定法有望推出。央行副行长刘桂平今年撰文表示，防范化解金融风险需要坚实的法律基础，但我国现行法律对金融稳定和金融风险防范处置的规定条款分散、过于原则，部门化色彩较浓，缺乏系统完整的规定。建立统一、有序、高效、权威的金融稳定法律制度，已经刻不容缓。因此，有必要制定金融稳定法。

刘桂平称，2017年第五次全国金融工作会议以来，各部门、各地区积极配合、上下联动，有力支持打赢重大金融风险攻坚战，积累了宝贵的实战经验。有必要及时总结相关工作机制和成熟做法，并上升为法律层面的长效制度。

（作者：杨志锦 编辑：包芳鸣）