经济日报：PPI上涨动能减弱，预计下半年“剪刀差”将收窄

国家统计局近期发布的数据显示，7月份CPI同比上涨1％，PPI同比涨幅重回年内高点9％，二者“剪刀差”由前两月的7.7个百分点扩大至8个百分点，创历史新高。价格从上游向下游传导不顺畅，中下游企业经营压力较大，市场存在一定担忧。那么，如何看待7月份物价“剪刀差”再扩大？

目前，我国CPI月度同比涨幅处于1％左右的低位。一方面，这得益于生猪产能持续恢复带动了猪肉价格明显下降；另一方面，我国工业服务业生产增加，重要民生商品供给充足，平抑了商品和服务价格。在主要发达经济体实施超宽松货币政策、全球通胀水平短期上升已成事实的背景下，我国能保持消费物价稳定实属不易。

PPI方面，受国际大宗商品价格大幅攀升传导和低基数等因素影响，今年以来PPI涨幅有所扩大。7月份PPI同比上涨9％，涨幅比上月扩大0.2个百分点。在调查的40个工业行业大类中，有8个行业合计影响PPI上涨约7.5个百分点，超过总涨幅的八成。PPI上涨具有明显的结构性特征，主要由部分行业价格涨幅扩大所致。

有关部门强化供需双向调节，包括投放国家物资储备、增加煤矿和铁矿石产能等政策陆续出台，大宗商品保供稳价政策效果已显现。

PPI持续高位震荡、CPI继续低位运行，表明价格从上游向下游的传导不顺畅。这主要是因为我国下游工业消费品供给能力比较充足，市场竞争较为充分，上游价格向消费品传导有限。“剪刀差”扩大，“剪”掉的往往是处于产业链中下游的中小微企业的利润，他们议价能力不强，对成本压力的传导和消化能力较弱，终端消费品价格难以随着原材料价格同步上涨。在内需恢复仍显不足、大宗商品价格高企的情况下，中小微企业的经营困难有所增加。

中央政治局会议指出，当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。作为反映某一时期内消费领域和生产领域价格变动的重要经济指标，CPI和PPI之间“剪刀差”的扩大，也正是经济恢复“不稳固、不均衡”的表现。因此，下一阶段要按照中央政治局会议要求，做好大宗商品保供稳价工作。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。

总体上看，我国经济发展稳中向好，去年疫情以来坚持实施正常货币政策，国内总供给总需求基本稳定，有利于物价走势未来保持稳定。当前，PPI走高大概率是阶段性的，短期内可能维持相对高位，但上涨动能有所减弱。随着基数效应消退和全球生产供给恢复，未来PPI有望趋于回落，预计下半年PPI同比涨幅及其与CPI同比变化的“剪刀差”将进一步收窄。